…ких билетов эмиссия совзнаков была прекращена. Обмен денег производился в соотношении 1 рубль казначейских билетов за 50 тыс. руб. совзнаков образца 1923 года.
Благодаря реформе денежной системы была ликвидирована гиперинфляция, что способствовало укреплению принципов хозрасчета в промышленности, стабилизации цен, развитию торговли, расширению товарно-денежных отношений между городом и деревней. Но главное, были созданы предпосылки для формирования устойчивой денежной системы. С выпуском в обращение казначейских билетов, ставших фактически разменной монетой банкнот, денежная реформа не была закончена: по замыслу ее авторов она должна была завершиться установлением твердого соответствия между червонцем и иностранной валютой в пределах нормальных колебаний. Но состояние экономики в то время не позволяло рассчитывать на то, что в ближайшем будущем удастся завершить признаваемую экономистами не законченной денежную реформу и ввести свободный размен червонцев по твердому курсу. А спустя всего два года эта проблема перестала быть актуальной. Новая денежная система была устойчивой недолго — уже в середине 1925 г. появились первые признаки инфляции, принявшей характер “ ползучей инфляции” после того, как XIV съезд партии принял курс на индустриализацию.
Связанные с индустриализацией глубокие структурные и технические сдвиги в экономике, а затем постепенное свертывание хозяйственного механизма нэпа привели к созданию в 1930—1932 гг. отвечавшей новым требованиям кредитно-денежной системы, отличной от той, которая была задумана в начале 20-х годов.
И.Левичева

1 В последнее время по его имени некоторые историки и экономисты стали называть ту денежную реформу, в результате которой в обращение был выпущен червонец. При этом игнорируется следующее. Первое: в 1922—1924 гг. были проведены три денежные реформы, и все три были проведены при Наркоме финансов Г.Я. Сокольникове. Второе, может быть, самое главное: Г.Я. Сокольников был только одним из большого количества авторов этой денежной реформы. В частности, к идее выпуска в обращение параллельной валюты Г.Я. Сокольников обратился только в 1922 г. Несомненно, Г.Я. Сокольников в качестве Наркома финансов сыграл решающую роль в проведении этой или, вернее сказать, этих денежных реформ, но автор у них — коллективный.
2 Сокольников Г.Я. Финансовая политика революции. Т. 2. — М.: НКФ. 1926. С. 5—6.
3 Н. Кутлер в 1885—1905 гг. служил в Министерстве финансов, где последней его должностью была должность товарища министра финансов. В 1905—1906 гг. — министр земледелия и землеустройства. Был видным деятелем кадетской партии. С 1919 г. он начал сотрудничать с советской властью. После создания Института экономических исследований Н.Кутлер стал членом совета института. В середине августа 1921 г. назначен заместителем председателя Комитета цен при Наркомфине, а в конце августа арестован вместе с другими членами Всероссийского комитета помощи голодающим. В середине сентября 1921 г. освобожден в связи с тем, что предполагалось его включение в состав Правления создаваемого в то время Государственного банка РСФСР. В начале октября 1921 г. назначен членом Правления Государственного банка РСФСР.
4 А.Л. Шейнман — Председатель Правления Государственного банка РСФСР в 1921—1924 гг. и в 1926—1929 гг. До Февральской революции занимался партийной работой (член РКПб с 1903 г.) и служил на предприятиях. После Февральской революции — председатель Совета в Гельсингфорсе. В 1918 г. — заместитель Наркома финансов РСФСР. В 1919 г. — член комиссии Наркомата продовольствия РСФСР. В 1920 г. — заместитель Наркома внешней торговли РСФСР.